⊙李 斌　　 　　
　　一位股民朋友持有的超级大盘低价股工商银行（601398）（行情,资讯）“长期不涨”，8月1日又大跌3.66％。当他看到袖珍高价股科陆电子（002121）（行情,资讯）强势上涨后，便在8月2日卖掉工商银行买入科陆电子。但遗憾的是，他的科陆电子买入不久便开始回落，以至于套牢；而工商银行却以涨停启动并创出历史新高。另一位朋友持有的小盘股同达创业（600647）（行情,资讯）“长期不涨”，当他看到工商银行8月24日“漂亮”的中期业绩后，忍不住卖掉同达创业追入工商银行。8月27日，同达创业启动，并连续两天涨停，之后又强势回调，并于9月7日再次封死涨停，且收盘价创出历史新高；而追入的工商银行“纹丝不动”，且不知道是否又换入一个新的“长期不涨”。　　 　　

　　这种例子不胜枚举，许多投资者也都经历过如此尴尬。常常是刚卖出不涨的股票追入强势上涨的股票后，卖出的股票却开始大涨，而刚刚买入的股票却开始回调，以至于左右挨“耳光”，这就是“轮动投资的两难”。　　 　　

　　简单地说，个股轮动就是不同股票或板块在市场不同阶段的轮番上涨。个股轮动可以分为：高价股与低价股的轮动、小盘股与大盘股的轮动、绩优股与绩差股的轮动、白马股与黑马股的轮动、不同概念股之间的轮动等。　　 　　

　　现以大盘股与小盘股的轮动分析一下个股轮动的特性。2006年，前三个季度小盘股的表现要优于大盘股，而到了2006年的下半年，小盘股累计涨幅超过大盘股的30%之后，这种情况就发生了改变。第四季度大盘股开始上涨，大盘股累计涨幅超过50%。2007年第一季度，小盘股再次领先大盘股，第二季度到目前为止则是大盘股的崛起。　　 　　

　　美国股市也表现出大小盘股轮动的特征。以美国上世纪90年代的牛市为例。在1991到1997年中小盘股领先于大盘股，超额涨幅在20-40%之间；而在牛市后期，大盘股的表现则显著超越小盘股。这就是小盘股和大盘股的轮动，只是在时间、频度上，小盘股和大盘股“各领风骚”的跨度有所不同而已。　　 　　

　　如何走出“轮动投资的两难”，对于不同的投资者，最重要的就是首先要明确自己的投资风格是什么。如果自己属于长线持有绩优股的投资者，那就不要被个股轮动现象迷惑，而要“咬定青山不放松”，耐心持有绩优股，最终会获得惊人的回报。如果投资者喜欢短线搏杀、轮动投资，那么就需要有敏锐的观察力、灵活的思维力、果断的执行力和“做对加码做错认赔”的勇气，并理性分析大涨的股票在市场中的属性，绝不可以“追涨杀跌”。
　　

上海证券报